全球汽車零部件行業(yè)再次出現(xiàn)并購(gòu)案。
　　10月9日，德國(guó)著名汽車軸承、電驅(qū)動(dòng)及內(nèi)燃機(jī)零部件制造商舍弗勒集團(tuán)宣布，擬以36.4億歐元（每股91歐元）的現(xiàn)金報(bào)價(jià)，收購(gòu)原大陸集團(tuán)動(dòng)力總成事業(yè)部、同樣以電驅(qū)動(dòng)和內(nèi)燃機(jī)產(chǎn)品著稱的緯湃科技（Vitesco）。同日，緯湃科技證實(shí)了這一消息。
　　據(jù)記者了解，這筆交易已遞交德國(guó)聯(lián)邦金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批。如果不出意外，舍弗勒集團(tuán)預(yù)計(jì)將于2024年四季度完成對(duì)緯湃科技的并購(gòu)。“通過(guò)此次業(yè)務(wù)合并，一家擁有四個(gè)重點(diǎn)部門、營(yíng)收約為250億歐元的領(lǐng)先移動(dòng)技術(shù)公司將誕生?！鄙岣ダ占瘓F(tuán)在一份聲明中表示。
　　

舍弗勒家族再度出手
　　這樁并購(gòu)案多少有些突然，為什么舍弗勒集團(tuán)要收購(gòu)緯湃科技？收購(gòu)案能否順利推進(jìn)？這些問(wèn)題的背后，舍弗勒家族的角色不容忽視。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，舍弗勒家族是舍弗勒集團(tuán)、大陸集團(tuán)和緯湃科技的大股東，持有緯湃科技約一半的股份，這就為收購(gòu)奠定了基礎(chǔ)。
　　具體來(lái)看，舍弗勒集團(tuán)是一家來(lái)自德國(guó)的家族企業(yè)，業(yè)務(wù)涵蓋工業(yè)和汽車等，舍弗勒家族對(duì)其擁有絕對(duì)的控制權(quán)，創(chuàng)始人之子喬治·F.W.·舍弗勒現(xiàn)為集團(tuán)監(jiān)事會(huì)主席。
　　2009年，舍弗勒集團(tuán)以“蛇吞象”的方式，收購(gòu)了德國(guó)大陸集團(tuán)的大部分股份，舍弗勒家族就此掌控大陸集團(tuán)，但也背上了沉重的債務(wù)，之后不得不數(shù)次拋售大陸集團(tuán)股份以償還債務(wù)。不過(guò)，到目前為止，舍弗勒家族依然持有大陸集團(tuán)46％的股份，是第一大股東。
　　緯湃科技原本是大陸集團(tuán)的動(dòng)力總成事業(yè)部，后拆分出來(lái)，并于2021年9月獨(dú)立上市。按照協(xié)議，拆分后，每持有5股大陸集團(tuán)股份的股東相應(yīng)獲得1股緯湃科技的股份。這樣一來(lái)，舍弗勒家族成為了緯湃科技的最大單一股東，持有49.94％的股份。
　　舍弗勒集團(tuán)首席執(zhí)行官克勞斯·羅森菲爾德表示，舍弗勒家族已同意將持有的緯湃科技股份出售給舍弗勒集團(tuán)。目前，緯湃科技還有約一半的股份在資本市場(chǎng)自由流通，而舍弗勒集團(tuán)要談判收購(gòu)的正是這部分。為了表達(dá)誠(chéng)意，舍弗勒集團(tuán)的報(bào)價(jià)為91歐元／股，較緯湃科技10月6日的收盤價(jià)（75.3歐元／股）溢價(jià)21％。也就是說(shuō)，舍弗勒家族有意買斷緯湃科技的股份，完全將其收入囊中。
　　資金方面，舍弗勒家族自身持有的緯湃科技股份暫且不說(shuō)，不過(guò)是“左手倒右手”，而要收購(gòu)市面上剩余流通的股份，舍弗勒集團(tuán)預(yù)計(jì)需要約18億歐元的資金。為了此次交易，舍弗勒集團(tuán)已從美國(guó)銀行、法國(guó)巴黎銀行和花旗集團(tuán)獲得了融資。
　　至于緯湃科技現(xiàn)有股東，可以選擇出售所持股份，或等到擬議的合并完成后將股份轉(zhuǎn)換為新發(fā)行的舍弗勒股份。值得注意的是，收購(gòu)消息傳出后，緯湃科技的股價(jià)便應(yīng)聲跳漲。
　　

將整合為四大業(yè)務(wù)部門
　　對(duì)于舍弗勒集團(tuán)收購(gòu)緯湃科技，彭博社撰文指出，在汽車行業(yè)電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的大趨勢(shì)下，舍弗勒家族一直在研究如何重塑其工業(yè)帝國(guó)，而此舉將增強(qiáng)他們?cè)陔妱?dòng)汽車供應(yīng)鏈中的地位。
　　“成功收購(gòu)并‘消化’緯湃科技，將更好地推動(dòng)舍弗勒轉(zhuǎn)型，形成更加多元和平衡的產(chǎn)品線，特別是在電驅(qū)動(dòng)領(lǐng)域，我們將奠定行業(yè)領(lǐng)先地位?！绷_森菲爾德認(rèn)為，這筆交易將把舍弗勒的機(jī)械業(yè)務(wù)與緯湃科技的電力電子業(yè)務(wù)結(jié)合起來(lái)。
　　這意味著雙方可以形成有效的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，尤其是在汽車電動(dòng)化領(lǐng)域。據(jù)了解，從大陸集團(tuán)“單飛”后，緯湃科技近兩年發(fā)展形勢(shì)良好，主要提供適用于電動(dòng)、混動(dòng)及內(nèi)燃機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)的關(guān)鍵部件和智能系統(tǒng)解決方案，產(chǎn)品包括電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)、電子控制單元、傳感器和執(zhí)行器，以及尾氣后處理解決方案等。今年二季度緯湃科技斬獲了約50億歐元的新增訂單，其中90％（45億歐元）與汽車電動(dòng)化產(chǎn)品有關(guān)。
　　與此同時(shí)，舍弗勒集團(tuán)也向電驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)大力傾斜，產(chǎn)品包括電機(jī)、混合動(dòng)力專用變速器、電驅(qū)動(dòng)橋等。2022年，舍弗勒集團(tuán)的汽車科技事業(yè)部新增123億歐元的訂單，其中50億歐元來(lái)自電驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)。
　　舍弗勒集團(tuán)在前述聲明中指出，收購(gòu)計(jì)劃遵循著“令人信服的戰(zhàn)略邏輯”，特別是在汽車電動(dòng)化領(lǐng)域，舍弗勒和緯湃科技擁有高度互補(bǔ)的技術(shù)組合，這使得合并后的公司能夠在各個(gè)方面提供一流的解決方案，充分利用電動(dòng)汽車加速增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。
　　據(jù)悉，舍弗勒已對(duì)收購(gòu)緯湃科技后的事業(yè)部提前做出了調(diào)整部署，將形成四大業(yè)務(wù)部門：一是將舍弗勒的電驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)，與緯湃科技的汽車電動(dòng)化業(yè)務(wù)合并，形成新的“電驅(qū)動(dòng)事業(yè)部”；二是將緯湃科技的內(nèi)燃機(jī)產(chǎn)品，與舍弗勒的內(nèi)燃機(jī)與底盤業(yè)務(wù)打包，組建“動(dòng)力總成與底盤事業(yè)部”，負(fù)責(zé)傳統(tǒng)動(dòng)力業(yè)務(wù)；三是將緯湃科技與舍弗勒的售后業(yè)務(wù)打包，命名為“車輛生命周期解決方案事業(yè)部”，四是將舍弗勒傳統(tǒng)的軸承業(yè)務(wù)獨(dú)立出來(lái)，其中包括汽車軸承和工業(yè)軸承，形成“軸承與工業(yè)解決方案事業(yè)部”，以延續(xù)舍弗勒軸承業(yè)務(wù)的血脈。
　　

電動(dòng)化業(yè)務(wù)將成最大支柱
　　根據(jù)2022年的數(shù)據(jù)計(jì)算，舍弗勒與緯湃科技合并后，新公司年?duì)I收達(dá)到250億歐元，規(guī)模與佛瑞亞（佛吉亞＋海拉，2022年?duì)I收255億歐元）基本相當(dāng)；從業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，其電驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)營(yíng)收24億歐元，動(dòng)力總成與底盤131億歐元，售后25億歐元，軸承69億歐元。
　　可以看出，在現(xiàn)階段，新公司的最大收入來(lái)源仍是傳統(tǒng)動(dòng)力總成業(yè)務(wù)，其次是軸承業(yè)務(wù)，而電驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)僅占比9％。不過(guò)，舍弗勒方面表示，綜合目前舍弗勒和緯湃科技的訂單，新的電驅(qū)動(dòng)部門總訂單量約為400億歐元，具有高增長(zhǎng)潛力，中期預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利；而到2030年，電驅(qū)動(dòng)將成為新公司第一大部門，在總營(yíng)收中的占比提升至31％。在該領(lǐng)域，舍弗勒認(rèn)為其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是博世、采埃孚、博格華納和法雷奧。
　　而其中，營(yíng)收占比下降最大的將是動(dòng)力總成與底盤事業(yè)部，按2022年數(shù)據(jù)計(jì)算，其營(yíng)收占比為53％，而到2030年將降至28％。這主要是因?yàn)槭袌?chǎng)變遷，內(nèi)燃機(jī)相關(guān)業(yè)務(wù)逐步萎縮。至于售后和軸承業(yè)務(wù)，營(yíng)收都將有不同程度的增長(zhǎng)，占比預(yù)計(jì)變化不大。
　　按照舍弗勒的設(shè)想，此次兩家公司合并具有較大的協(xié)同潛力，在付出6.65億歐元的一次性整合成本后，新公司到2029年將帶來(lái)每年6億歐元的息稅前收益。另外，新公司將擁有超過(guò)12萬(wàn)名員工，在全球主要地區(qū)擁有44個(gè)研發(fā)中心和100多個(gè)生產(chǎn)基地。
　　

剝離與收購(gòu)交替上演
　　有行業(yè)人士認(rèn)為，舍弗勒擬收購(gòu)緯湃科技，與博格華納收購(gòu)德爾?？萍嫉呐e動(dòng)頗為類似。德爾福2017年底將動(dòng)力總成部門剝離出去，新公司名為德爾福科技，涵蓋傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)業(yè)務(wù)及汽車電動(dòng)化業(yè)務(wù)，而母公司更名為安波福。德爾福科技“單飛”后一直靜待買家，直至2020年被博格華納收入囊中。博格華納此前一直堅(jiān)持“傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)＋電動(dòng)化”兩條路線并行的方針，這也是其收購(gòu)德爾福科技的重要原因。
　　有意思的是，收購(gòu)?fù)瓿珊螅└袢A納又對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行了剝離和拆分。今年7月，博格華納宣布，其燃料系統(tǒng)和售后市場(chǎng)部門已成功分拆為一家獨(dú)立的上市公司Phinia?？諝夤芾硎聵I(yè)部、電驅(qū)動(dòng)及傳動(dòng)事業(yè)部則依然留在博格華納。此舉旨在將該公司的傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)板塊與不斷增長(zhǎng)的電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)分離開來(lái)，從而助力博格華納2021年提出在加速向電動(dòng)化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略。另外，博格華納還陸續(xù)收購(gòu)了德國(guó)商用車鋰電池制造商Akasol、松正輕型車電機(jī)業(yè)務(wù)、充電服務(wù)商Rhombus Energy Solutions等。
　　轉(zhuǎn)型大潮面前，拋棄非核心業(yè)務(wù)，購(gòu)入前沿技術(shù)業(yè)務(wù)，成為不少零部件廠商的共同選擇，比如采埃孚收購(gòu)?fù)啤~斯收購(gòu)歐司朗、佛吉亞收購(gòu)海拉、高通收購(gòu)維寧爾、電裝出售燃油泵業(yè)務(wù)、佛吉亞向康明斯出售歐美商用車排氣后處理業(yè)務(wù)、采埃孚計(jì)劃剝離被動(dòng)安全事業(yè)部等。汽車“新四化”變革已開始行至中場(chǎng)，為了未來(lái)在市場(chǎng)上占據(jù)更有利的地位，各大零部件企業(yè)的拆分與重組大戲?qū)⒗^續(xù)上演。